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有色金属:军用钛材放量逻辑逐级验证 荐2股

发布时间:2019-12-03 06:40:51

有色金属:军用钛材放量逻辑逐级验证 荐2股 2018-10-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点周策略:全球Risk-off黄金为锚;军用钛材放量逻辑逐级验证看好黄金的即期逻辑以及长期逻辑分别在于什么?(1)我们认为,即期逻辑第一在于保值需求,第二在于全球风险资产波动率回归后的避险需求,第三在于2018-2019年的加息预期于上半年已相对充分的pricein在美元指数之中,美联储加息后新兴市场的风险抵抗能力、美国联邦政府的预算赤字则均存在隐忧。

总体而言,全球市场开始展现riskoff的倾向,强势美元对于黄金的打压边际走弱。(2)长期逻辑,我们正身处全球货币体系的重新锚定期,无论是人民币的国际化、俄罗斯央行对于黄金的战略购买、还是全球部分石油交易中“去美元化”的尝试,均在一定维度印证了这一趋势;回顾历史,在每一次货币体系的锚定期,黄金均彰显出明确的战略配置价值。

锂行业进入磨底期、产能出清期,静待下一轮锂电库存扩张周期以及国内外库存周期的共振。(1)锂原料方面,我们关注到部分全球资源龙头、以及部分国内锂盐厂的产出指引面临下修,一方面体现出价格周期性的拖累,另一方面也客观反映出新增产能在“量”与“质”两方面的不易。短期国内锂盐价格或处于短暂的窗口期温和修复,但2018全年至2019上半年锂行业整体仍处于调整期,下一轮库存扩张周期或在2019下半年至2020年。(2)钴原料方面,短期无锡电子盘钴价大跌主因交易因素所致,近期海外MB电钴以及国内钴产品现货价格均相对稳定,但反弹力度低于预期。钴资源的长期稀缺性依然明确,但在国内需求去泡沫后,2019年的新增供应压力依然对供需、价格预期构成压制。

新材料方面,基于“军工装备加速现代化带来瓶颈材料放量”的核心逻辑,加上环保整治、供需修复所带来的海绵钛、民品钛材的价格反弹,我们继续看好2018-2020年钛材龙头企业的盈利释放。

标的方面,当前时点继续看好宝钛股份、山东黄金。

周价格回顾:基本金属商品价格整体下挫,国内锂盐价格企稳基本金属整体下跌,国内锂盐价格企稳:过去一周全球基本金属商品价格整体下挫:(1)LME期铜(-1.1%)、期铝(-1.2%)、期锌(-0.6%)期铅(-2.5%)、期镍(-1.7%)、期锡(+0.0%);SHFE期铜(-1.0%)、期铝(-1. %)、期锌(- .1%)、期铅(-1.7%)、期镍(-2.0%)、期锡(-0.6%);(2)能源金属方面,锂金属、电池级碳酸锂、金属锂、电池级氢氧化锂价格周内总体持稳、部分地区价格反弹;钴方面,周内钴精矿下跌2.1%、硫酸钴下跌 . %、金属钴下跌4. %、四氧化三钴价格持稳;正极材料-钴酸锂、NCM52 、NCM622周内价格持稳。

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