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高华证券:在中国资本账户开放下资金将流向何处

发布时间:2019-12-04 13:45:50

高华证券:在中国资本账户开放下资金将流向何处 2014-05-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:受当前对外投资控制措施的影响,中国巨额储蓄中的绝大部分仍囤积在国境之内。但随着资本账户市场化的推进,我们认为将有更多中国财富投放于全球其它地方。我们的跨国比较显示,在资本账户放开的情况下,中国投资海外的资金规模将可能增加6万亿美元。预计其中三分之一将流向全球资本市场——虽然其规模庞大,但它对于市场的潜在影响尚不确定,因为资金可能逐步分批流出。而另一方面,除日本以外亚太地区(AEJ)的实体经济有望更明显地受益于中国对外直接投资的潜在显著增长。反向来看,外国债券投资者可能为中国带来强劲的资金流入,这将对国内市政债券市场的长期发展带来积极影响。

中国进一步推进资本账户市场化中国监管当局近日宣布的“沪港通试点”引发了投资者的浓厚兴趣。该方案为中国内地和香港投资者购买对方交易所上市股票开辟了直接渠道。尽管试点初期的总额度较低,但这却是推进中国资本账户市场化的重要一步。我们的策略团队认为,在该试点方案之下,境内投资者的投资将依然集中于与中国相关的、他们熟悉的公司(请参见2014年4月11日发表的报告PortfolioStrategyCommentary:Mutualstockmarketaccess–bigsteptowardsfinancialreforminChina;investmentstylestoconvergeinthelongterm)。但长久而言,随着中国居民获准更自由地进入广阔的国际市场,我们认为中国的对外投资可能越来越受到多元化动机的驱使。那么,中国资本账户管制的全面放松将在多大程度上对全球市场与经济带来影响?以中国的规模可以想见,这一影响将十分显著。实际上,在除日本以外亚太地区(AEJ)的某些房地产市场中,中国公民在海外购房这种特殊的对外投资形式早已带来了深深的可感知影响。

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