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方正证券策略周报第2期地产产业链投资机会

发布时间:2019-08-16 19:12:09

方正证券:策略周报第2期 地产产业链投资机会 201 -02-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周事件点评:

本周五中采公布了1月份采购经理指数;1月份中国采购经理人指数为50.4%,较上月下降0.2个百分点。从分项数据来看,我们认为1月份PMI下滑的主要原因是由于出口订单的下滑,由于2012年12月出口增速过快,加之PMI为环比数据,根据基数效应,造成出口订单一定的回落。同时购进价格指数上升,给予资源品行业短期性投资机会。

本周周报重点:

上期周报我们周报分析了201 年上市公司盈利展望,我们分析到中游制造业将会在地产行业复苏的情况下盈利开始恢复,我们这期周报承接上期周报,深入分析地产产业链的投资机会。

地产行业盈利判断:

从房企库存情况来看,房地产行业待售面积增速从2012年9月已经开始往下走,大致判断房地产行业的库存高企问题已经逐渐开始解决。同时,房地产销售情况与M1相关性较强,从今年情况来看,我们宏观组预测今年实体经济的流动性水平将会好于2012年水平。我们认为今年房地产行业的销售水平将好于去年,房地产行业资金链将较去年有所缓解,所以我们认为房地产行业能在今年出现持续性较长的恢复。

地产行业盈利对中游行业带动具体分析:

根据我们对房地产盈利分析的判断,我们认为今年上半年水泥、粗钢、重卡的销量会往上走。根据自下而上的调研数据,重卡行业的去库存情况较其他行业好,同时水泥零库存属性,下游需求的恢复能迅速带动水泥行业毛利的提高,我们认为重卡、水泥行业盈利恢复情况好于其他中游制造行业。

配置建议:

我们对今年行情行情判断,认为一季度指数行情相对看好,二、三季度行情相对较弱。对指数走势的把握对于地产产业链股票投资相当重要。我们相对看好地产行业的投资机会,但是考虑到地产行业受政策调控较为明显,所以我们建议配置上偏重中游相关行业;结合我们对地产产业链基本面的判断,我们认为一季度水泥行业还是具有战术性配置价值,而重卡行业能够长期性配置,同时由于二三季度行情我们认为相对较弱,建议配置地产行业相关的消费类行业,如家电、家纺等行业。

1.本周事件点评本周五中采公布了1月份采购经理指数;1月份中国采购经理人指数为50.4%,较上月下降0.2个百分点。从分项数据来看,我们认为1月份PMI下滑的主要原因是由于出口订单的下滑,由于2012年12月出口增速过快,加之PMI为环比数据,根据基数效应,造成出口订单一定的回落。

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